化(huà)工(gōng)行(xíng)業(yè)總體(tǐ)産能(néng≈✔)過剩，成長(cháng)性并不(bù)明(míng)确，而且波動較大(dà)呈現(xiàn)周期≈  '股特征，建議(yì)波段性操作(zuò)為(wèi)主。在（¶≥1）宏觀經濟條件(jiàn)向好(hǎo)和(hé)流動性等向好(hǎo)時(shí)≥β。（2）油價、化(huà)工(gōng)産品價格上(shàng)漲時(s∑"₩hí)化(huà)工(gōng)工(gōng)表現(xiàn)較好(hǎo)。（3）↑&Ω×相(xiàng)關公司股票(piào)走勢

  日(rì)科(kē)化(huà)學21.10+0.221.05%工(gō←✔≥ng)商銀(yín)行(xíng)4.30+0.000.00%東(♠₽$₩dōng)材科(kē)技(jì)24.87-0.46-1.82€‍≈%雲天化(huà)19.27-0.47-2.38%S‍™®T新材9.95-0.42-4.05%）突發事(shì)件(jiàn)對®$(duì)化(huà)工(gōng)産品影(yǐng)響較大(dà)，限π♥€δ電(diàn)、爆炸、停産、檢修、地(dì)震等因素會(huì)影(yǐng)響産β≥β←品價格。

  就(jiù)目前形勢來(lái)看(kàn)，歐≠∏‌債問(wèn)題緩解，國(guó)內(nèi)政策微(w£≤ēi)調，低(dī)估值的(de)化(huà)工(gō₩←↓ng)闆塊有(yǒu)望估值修複。但(dàn)下(xià)遊需求并沒有(yǒu₹™)改善，而且多(duō)數(shù)化(huà)工(gōn∞'∞g)産品價格回落，化(huà)工(gōng)企業(yè)盈利有(yǒu)下(xià)調風(fē©∞δ₽ng)險。維持對(duì)行(xíng)業(yè)标配評級。

  周期股各子(zǐ)行(xíng)業(yè)中我們看(kàn)好(hǎo)擁有(yǒu)✘γ€上(shàng)遊資源的(de)磷礦石和(hé)鉀肥。MDI、氮肥景氣度平穩，聚醚景氣度保持謹≥® 慎，純堿産能(néng)過剩、交易性機(jī)會(hu☆α₹∏ì)為(wèi)主，氯堿機(jī)會(huì)不(bù)大(dà)。

  成長(cháng)股策略：分(fēn)享企業(yè)÷€成長(cháng)，在估值合理(lǐ)時(shí)買入，分(fēn)享©δ♠企業(yè)成長(cháng)，可(kě)以中長(cháng)期持有(yǒu)，或者留底倉做→ ∑(zuò)波段

  我們在成長(cháng)股裡(lǐ)相(xiàng)對(duì)看(kàn)好(hǎo)新材​φ≈Ω料和(hé)精細化(huà)工(gōng)等領域。

  新材料十二五規劃預測我國(guó)新材料産業(yè)增長(cháng)率在未來(Ω<♣±lái)幾年(nián)的(de)産值達到(dào)2萬億，複合增長(chángφ≈)率超過25%。新材料規劃受益股為(wèi)ST新材、東(dōng)材×↕♣科(kē)技(jì)、日(rì)科(kē)化(huà)學、雲天化(huà)&λ♦。精細化(huà)工(gōng)受益于全球産業(yè)向發展中國(gu>★ó)家(jiā)轉移，定制(zhì)生(shēng)産模式成為(wèi)國(guó)內(nèiλ& )企業(yè)參與國(guó)際分(fēn)工(gōng)的(de)重要©✔λ(yào)形式，聯化(huà)科(kē)技(jì)為(wèi)國(g÷₹←↔uó)內(nèi)定制(zhì)生(shēng)産模式的(&® φde)受益者。

  精細化(huà)工(gōng)最發達的(de)地(dì)區(qū)是(shì ✘σα)北(běi)美(měi)、西(xī)歐、中國(guó)、日(rì)本，其精細化(huà)工↓↑♣™(gōng)生(shēng)産規模分(fēn)列前四位，中國(guó∏♠₩)在2005年(nián)排名第四，2009年(nián)已排名第三。2005年(nián)上(≈↔shàng)述4個(gè)區(qū)域的(de)總銷售額占全球銷售<♦額的(de)85.7%，到(dào)2010年(nián)已下(xià)φ→降至80.0%。其中歐洲下(xià)降的(de)最嚴↔'≤ 重，由33.0%降至25.0%，北(běi)美(mě∞βi)由28.2%降至27.0%，日(rì)本由13.5%下(xià)降✔β至12.0%。

  而中國(guó)的(de)占比由2005年(nián)的(de)11.0​&%上(shàng)升至2010年(nián)的(de)16%，其他(tā)地(←¶♠¥dì)區(qū)由14.3%上(shàng)升至20.0%，産業(yè)φ•轉移的(de)趨勢更加明(míng)顯。